Quipuswap是搭建在Tezos公链上头部去中心化自动做市交易所（DEX），由MadFishSolutions开发，2021年正式上线主网，也是Tezos生态早期核心DeFi基础设施。不同于传统订单簿交易所，Quipuswap依托AMM自动做市机制运行，用户无需将资产托管至平台，通过Temple、Kukai等Tezos钱包直连协议完成代币兑换，资产私钥始终由用户自行掌握。协议原生支持Tezos生态FA1.2与FA2标准代币以及原生XTZ，覆盖绝大多数Tezos链上项目资产，长期承载着Tezos生态主要链上代币兑换交易量。

Quipuswap底层采用恒定乘积公式xy=k作为基础交易模型，同时扩展搭建稳定币专用StableDEX模块，形成双交易引擎架构。普通交易池执行标准AMM逻辑，每笔交易收取0.3%手续费，手续费自动划入流动性池，按照份额分配给流动性提供者；稳定兑换池针对同锚定资产优化曲线，大幅降低大额兑换滑点，适合各类链上稳定币、跨链封装资产之间的互换。协议智能合约采用Ligo语言编写，划分为工厂合约、交易合约、元数据存储合约等模块化结构，支持用户自主创建全新交易对，只要注入初始流动性，任何人都可以在协议生成新代币资金池。

流动性供给与挖矿激励是Quipuswap核心应用场景之一。用户向资金池注入等值两类代币，即可获得对应LP流动性凭证，凭证代表用户在资金池内资产份额，随时能够赎回底层代币。将LP代币质押至农场模块，流动性提供者除交易手续费外，还能获取平台治理代币QUIPU奖励。QUIPU总量固定，除流动性挖矿产出外，承担链上治理功能，持有者可以对协议升级、手续费分配、激励方案等提案发起投票；协议同时设置回购销毁机制，定期将部分收益兑换QUIPU销毁，构建代币流通调节机制。对于普通交易者而言，则可以借助多跳兑换功能，实现无直接交易对资产之间的路由兑换，提升代币交易灵活性。

Quipuswap充分依托Tezos权益证明网络低Gas费、链上升级的特性，相比以太坊系DEX拥有更低的链上交互成本。协议代码开源并经过多家机构安全审计，所有交易、流动性增减、奖励发放行为全部记录在Tezos区块链上，数据公开可溯源。但和所有AMM去中心化交易所一致，参与流动性供给需要承担无常波动风险，大额交易也会受资金池深度影响产生滑点。目前协议持续迭代功能，陆续新增闪电兑换、时间加权预言机等组件，持续完善Tezos链上交易基础设施，成为观察TezosDeFi板块活跃度的重要窗口。

对于币圈参与者，区分Quipuswap和其他公链DEX的关键在于其生态边界，协议服务范围集中于Tezos原生资产，暂未拓展多链跨链交易。普通交易者可以使用它完成小众Tezos项目代币即时兑换；流动性投资者可以根据不同资金池APY选择参与挖矿；项目方也能够借助协议快速搭建交易市场，完成早期代币流通。作为成熟的原生链DEX，Quipuswap的发展状态，也直观反映出Tezos生态内资产流通需求与DeFi用户参与意愿，是研究小众公链去中心化交易赛道具备参考价值的样本项目。